招金矿业 (Zhaojin Mining)

01818.HK · 港交所（港股） · 中国头部黄金矿企 · 黄金业务 90%+

+29%~+87%

多头目标 HK$40-58 vs 现价 HK$22.14

增持（多头）

HK$40-58

+29%~+87%

置信度 40%

⚠️ 中性偏空

3.8/10

HK$22-30

仓位不新建仓

空头

HK$20

-35%

公司投资逻辑

"中国头部黄金矿企"——以焦家金矿(国内最大金矿之一)为核心，以新城金矿为辅，黄金开采(68.4%)+黄金冶炼(21.1%)双业务，毛利率42.5%、净利率20%，账上净现金充裕。

招金矿业商业模式本质是"黄金开采+冶炼"的矿企公司。核心竞争力是焦家金矿+新城金矿的规模优势+黄金冶炼能力200吨/年。核心问题是金矿品位下降（克金成本上升）+金价波动（定价权弱）+港股流动性折价+资本开支压力。

多头 2025-03-28·空头 2025-04-15·裁判 2025-04-20

📊公司看板

快照 2026-09-02中性偏空（裁判）

当前价

HK$22.14+2.50%

昨收 HK$21.60

总市值 / 流通

HK$749.57 亿

流通 HK$609.74 亿

估值（TTM）

—PE

3.2PB

金价高位周期

裁判目标中位 / 隐含空间

HK$26

+17.4%

📈 26H1 业绩变化（最新）

2026-08-29 跟踪报告

营收 ¥90.22 亿（+29.38%）/ 归母净利 ¥15.78 亿（+9.61%）：大幅超预期，毛利率扩张至48.18%（+4.44pct）。

金价 +52.38% + 海外产量 +33.44% + 海域金矿按计划：三因素叠加验证，业绩真改善，非基数效应。

评级：增持→强烈买入 ⭐⭐⭐⭐⭐（升 1 级）；目标价 HK$46-58，仓位 15-20%。

业绩变化原因：伦敦金均价同比 +52.38% + AU9999 同比 +46.63% + 阿布贾金矿效率提升对冲国内招远安全事故停产；现金储备 +152.55% 系主动储备用于偿还即将到期债务。详细解读见下方「业绩跟踪 → 26H1 中报」。

业绩节点

最新中报2026-08-21

下次年报（估）2027-03-30

距下次年报209 天

关键催化

2026-Q4产能海域金矿 TBM 投产
2026-Q4业绩FY2026 三季报披露
持续出海海外阿布贾金矿放量

同业对比（4 家可比）

快照 2026-09-02

公司	股价	总市值（亿）	PE-TTM	PB	估值相对
招金矿业(01818.HK)← 当前	HK$22.14	749.57	—	3.2	—
紫金矿业(601899)	¥33.73	8,655.28	11.1	4.5	—x
山东黄金(600547)	¥36.89	1,675.25	23.6	5.1	—x
中金黄金(600489)	¥25.35	1,173.05	13.5	3.6	—x

💡 数据更新：每日 5 点收盘后跑 scripts/fetch-quote.sh 生成快照，用 Edit 工具替换本 DASHBOARD const 即可刷新本页。

叙事复盘分析

框架：招金矿业上市八年九个月，2152 个交易日，股价从 5.9128 港元涨到 18.05 港元，+205.4%。上市时 PE 38.04 倍、PB 1.63 倍，2152 天里 PE 从未为负。稀缺性证据是海域金矿：达产后年贡献黄金 15 至 20 吨、克金成本 120 元/克，2026 上半年黄金收入占 87.93%。定价变量换过一次：从 2021 年的产量政策因，换到 2024 年之后的海外权益。落点是背离——PE 14.80 倍在 1.21% 分位，PB 2.7506 倍在 69.05% 分位。 · 数据日：2026-09-30

01818.HK

⚠️ 周期波动说明

一、前 703 天给的是成本曲线。AISC $926/oz 在国内成本曲线前 25%，两年归母从 4.74 只走到 4.79 亿元。这一轮分母是「以后能挖多少金」。

二、2020-11-09 之后换成产量政策。2021-01-22 山东省安全生产大整治行动方案令省内金矿全停，归母从 10.52 塌到 0.34 亿元。成本优势在断供面前一分不值——这一轮分母是「现在能出多少金」。

三、2021-10-04 之后换成海外权益，2026-01-28 之后断了。入股 Tietto 并强制收购完成，FY2025 归母 36.14 亿元，四年 +686.98%；此后国内矿山仍停产、高管半年两轮更替、海域金矿未投产。没有新依据，估值只剩分位可讲——PE 在 1.21% 分位而 PB 在 69.05% 分位，68 个百分点的背离就是依据断掉的形状。

当前价

HK$18.05

2026-09-30 · 距高点 -55.48%

上市首日

HK$5.9128

2018-01-02 · 上市首日

🔝 历史最高

HK$40.547

2026-01-28

🔻 本轮低点

HK$5.1522

2022-09-28

PE / PB / PS

14.8 / 2.7506 / 2.7623

分位 1.21% / 69.05% / 25.37%

背景色按涨跌上色：红＝涨段、绿＝跌段

纵轴为对数刻度。2 个多点圆点是关键节点所在交易日，虚线是 6 个阶段边界。

6 阶段收益与天花板锚

前复权 · 2152 个交易日 · 40% 峰谷门槛

阶段	区间	涨跌幅	叙事	天花板锚（PB）	PE
S0	2018-01-02 → 2020-11-09	+90.51%	利润零增长的两年估值先行，业绩来了倍数反退	1.6338↑2.7898	38.0415↓31.4351
S1	2020-11-09 → 2021-10-04	-53.4%	山东安全大整治关停省内金矿，归母只剩 0.34 亿元	2.79↓1.23	31.44↓22.05
S2	2021-10-04 → 2022-04-19	+70.2%	省内被关停后只能去海外，入股 Tietto 成第一大股东	1.23↑2.06	22.05↑719.71
S3	2022-04-19 → 2022-09-28	-42.3%	产能只恢复了一部分，低基数撑不起原来的定价	2.06↓1.24	719.71↓118.62
S4	2022-09-28 → 2026-01-28	+686.98%	并购兑现：从省内矿商变成有海外资产的黄金运营商	1.2405↑7.3289	118.6184↓49.0508
S5	2026-01-28 → 2026-09-30	-55.48%	产量没恢复、治理连着换，反弹停在海域投产之前	7.33↓2.54	49.05↓12.37

天花板锚点对照

第一层 · 空间：天花板在金价与产量。2026 上半年销售黄金占收入 87.93%、销售银 6.46%、销售铜 1.98%。金矿占近九成，天花板由金价与可采产能决定。

第二层 · 壁垒：壁垒是资源禀赋与海外权益的兑现速度。26H1 金资源量 1,522.5 吨、可采储量 526.28 吨；海域金矿达产后年贡献 15 至 20 吨、克金成本 120 元/克。稀缺性成立，兑现依赖海外矿山投产节奏。

第三层 · 主题：当前主题是「增速换挡后的估值背离」。基准日 PE 14.80 倍、PB 2.7506 倍，分位 1.21% 对 69.05%。26H1 归母 15.78 亿元同比只增 9.61%，毛利率 48.18%、ROE 6.28%。PE 便宜因为利润兑现过一轮，PB 偏高因为净资产同期扩张。

第四层 · 代价：代价是治理连续性与摊薄。两次配售合计 2.72 亿股；2026 年 5 月董事长、执行董事、总裁与战略委员会主席同时更替，8 月总裁再度更替。在增速从 +149.10% 掉到 +9.61% 的当口连续换掉核心高管，扩股与人事变动同时发生。

PB BOTTOM ×2

1.2259 @ 2021-10-04

pbBottom + psBottom

PE TOP

719.709 @ 2022-04-19

peTop

CYCLE LOW

5.1522 @ 2022-09-28

cycleLow

HIST HIGH ×3

40.547 @ 2026-01-28

histHigh + pbTop + psTop

PE BOTTOM

12.37 @ 2026-06-30

peBottom

营收与毛利率轨迹

指标（亿元人民币）	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入	76.17	68.27	84.55	74.17	84.51	89.51	121.33	203.32
归母净利润	4.74	4.79	10.52	0.34	4.02	6.86	14.51	36.14
毛利率（%）	—	—	—	—	—	—	—	41.93
ROE（%）	—	—	—	—	—	—	—	15.75

港股无扣非口径，deductedNetProfit 列填的是归母净利润原值。

FY2018-FY2025 八年营收从 76.17 亿元到 203.32 亿元，归母走出 4.74 → 4.79 → 10.52 → 0.34 → 4.02 → 6.86 → 14.51 → 36.14 亿元的路径。2021 年的 0.34 亿元是唯一的断层，源于山东省 2021-01-22 安全大整治后省内金矿全部关停。毛利率从 FY2025 的 41.93% 升到 2026 上半年 48.18%，ROE FY2025 15.75%。

2026 上半年营收 91.69 亿元、归母 15.78 亿元同比 +9.61%、毛利率 48.18%、ROE 6.28%、资产负债率 49.96%。收入构成上销售黄金占 87.93%、销售银 6.46%、其他副产品 3.97%、销售铜 1.98%、销售硫酸 1.76%；地区上中国大陆收入 72.60 亿元，海外收入占比 22.38% 为公司口径推算值，两项不闭合。归母增速从 2025 年的 +149.10% 掉到 +9.61%，是基准日 PE 处在 1.21% 分位的直接原因。

阶段叙事详解

区间：2018-01-02 → 2020-11-09交易日：703峰谷幅度：104.05%天花板锚：1.6338 → 2.7898PE：38.0415 → 31.4351段均 PE / PB / PS：45.31 / 2.08 / 3.34市值（亿港元）：64.84 → 300.62

📌 关键事件（4 条）

▸2018-03-06 董事、副董事长、总裁同时辞任与执行总裁委任
▸2018-09-13 须予披露交易基石投资协议，2019-02-27 完成发行 3 亿美元 5.50% 有担保债券
▸2020-01-02 完成非公开发行代价股份以收购目标公司股权及目标资产，改变可交易筹码
▸2020-08-03 实施 H 股全流通获联交所授出上市批准，2020-08-10 完成，内资股转为可在香港市场交易

📖 叙事逻辑详解

背景：2018-01-02 挂牌，收 5.91 港元、PB 1.6338 倍、PE 38.0415 倍、PS 2.5819 倍、市值 64.84 亿港元。FY2018 营收 76.17 亿元、归母 4.74 亿元。招金上市即盈利，八年没有亏损年，PE/PB/PS 三条线全程可跨段比较。

催化事件：2018-03-06 董事、副董事长、总裁同时辞任与执行总裁委任；2018-09-13 须予披露交易基石投资协议；2019-02-27 完成发行 2022 年到期之 3 亿美元 5.50% 有担保债券；2020-01-02 完成非公开发行代价股份以收购目标公司股权及目标资产；2020-08-03 实施 H 股全流通获联交所授出上市批准，2020-08-10 完成。五年里真正改变筹码结构的是两次：代价股份与全流通。

叙事变化：叙事从「成本领先」走到「业绩兑现」。AISC $926/oz 位于国内成本曲线前 25%，先被定价；2018 与 2019 两年归母从 4.74 亿元只走到 4.79 亿元。2020 年归母 10.52 亿元同比 +119.53% 兑现时，PE 从 39.98 倍降到 31.44 倍——利润来了倍数退了，「先估值后业绩」的顺序第一次被验证。

PE/PB 验证：PE 全段 703 天为正，从 38.0415 倍升到 65.96 倍（2019-08-13 段内峰值）再回落到 31.4351 倍、段内均 45.32 倍；PB 从 1.6338 倍升到 2.7898 倍、段内均 2.08 倍；PS 从 2.5819 倍升到 4.4161 倍、段内均 3.34 倍。段尾 2020-11-09 的 11.26 港元是 703 个交易日里的最高收盘价。

💡 核心洞察：「先给估值、后给业绩」这个顺序在招金身上反复出现。S4 的 +686.98%、S5 的 -59.6% 都是同一模式的再演。判断招金不能只看当期利润，要先确认市场当前在给资源、给产能还是给回报定价。

📐 核心结论

招金矿业的 PE 14.80 倍处在 2152 个交易日的 1.21% 分位，PB 2.7506 倍却在 69.05% 分位。同一天里两者背离 68 个百分点，这是招金矿业当前最需要解释的事。

答案在产量与金价，不在倍数。招金矿业是纯黄金标的，AISC $926/oz 位于国内成本曲线前 25%；26H1 金价同比 +52.38%，毛利率升 4.44pct 到 48.18%。但国内黄金产量同比 -12.33%，涉事矿山仍在停产，靠海外 +33.44% 才把总产量托住。

三件事要说清。2022-04-19 的 719.71 倍由 2021 年归母 0.34 亿元造成，当时股价只有 8.935 港元；2025 年归母 +149.10%、2026 上半年只增 9.61%，PE 低分位建立在高基数上；海外收入占比从 12.02% 升到 22.38%，既是增速掉档的原因，也是 Tietto 收购的结果。

定价依据如何随阶段切换

PE 719.71 倍出现时股价只有 8.935 港元

2022-04-19 的 PE 719.71 倍是全区间最高，同日 PB 2.06 倍、PS 3.54 倍在中位附近。分母是 2021 年归母 0.34 亿元，比 2020 年的 10.52 亿元塌 96.80%。三位数 PE 标记的是政策关停。

要约收购十二次，利润与股价反向

2023 年归母 6.86 亿元同比 +70.77%，PS 从 5.03 倍压回 2.58 倍。段内十二次公告都指向对铁拓矿业的要约收购。资源股从量增切到整合时，当期利润第一次长期不再驱动股价。

两次配售都落在上行段，摊薄 8.32%

2024-04-22 配 1.32 亿股、2025-03-31 配 1.40 亿股，PB 同期从 1.92 倍推到 7.3289 倍。扩股与 PB 抬升同步发生，是资源股放大估值最有效的手段，也把每股指标稀释了 8.32%。

PE 与 PB 在同一天背离 68 个百分点基准日 PE 14.80 倍分位 1.21%、PB 2.7506 倍分位 69.05%。PE 中位 43.08 倍、PB 中位 2.338 倍，2025 年归母 36.14 亿元把分母抬到历史高位。

2021 年归母从 10.52 亿塌到 0.34 亿山东省 2021-01-22 安全大整治后省内金矿全部关停，2021 年矿产金 12.62 吨同比 -37.19%，归母同比 -96.80%，全年未派末期股息。

海外收入占比两年从 12.02% 升到 22.38%2024 全年海外 12.02%、2025 全年 13.76%、2026 上半年 22.38%，来自 2024-05-24 开始对 TIETTO MINERALS 的强制收购。

💡 投资方法论核心启示

📅

看资源股的分母，先确认产量有没有断供

招金 2021 年归母 0.34 亿元、前一年 10.52 亿元，AISC $926/oz 的成本优势一分没变。成本低救不了没矿可采。 判断线是查产量公告与安全事故停产状态，产量断供期内的估值读数只当坐标。

⚖️

低基数带来的高增速，不能填高分母的坑

招金 2022 上半年归母同比 +493.40%，绝对值仍不到 2020 年的十分之一。百分比增速从坑里跳出来看着惊人，市场不为它付费。 判断线是把增速和绝对额并列看，两者背离时以绝对额为准。

📑

金价能补产量，产量补不了金价

招金 26H1 国内产量同比 -12.33%，归母仍 +9.61%，靠的是金价 +52.38% 与海外 +33.44%。这是一只金价敞口大于产量敞口的股票。 判断线是看两者缺口，缺口扩大时先减金价敞口的估值。

💡 操作建议

✅ 当前状态与观察条件（2026-09）

招金矿业 PE 处在历史最低分位，PB 却在中高位，两者背离 68 个百分点。基准日 2026-09-30 收 18.05 港元，PE 14.80 倍、PB 2.7506 倍、PS 2.7623 倍、股息率 0.6358%，分位分别为 1.21%、69.05%、25.37%。背离的原因是分母跑得比分子快：2025 年归母 36.14 亿元同比 +149.10%，2026 上半年 15.78 亿元同比只增 9.61%。

①增速降到个位数是新常态还是换挡：2026 上半年毛利率升到 48.18%，归母却只增 9.61%。看 2026 全年归母能否回到 40 亿元以上且毛利率稳在 48% 附近——全年低于 36 亿元，说明 2025 年的高增速是金价一次性抬升而非产能兑现。

②海外收入占比 22.38% 能不能守住：海外收入从 2024 年 12.02% 升到 2025 年 13.76%、2026 上半年 22.38%，同比 +88.29%。看 2026 全年海外占比能否稳定在 20% 以上——占比回落，说明海外矿山的产量贡献没有延续。

③核心高管连续更替是止损还是动荡：2026-05-19 董事长、执行董事、总裁与战略委员会主席同时更替，2026-08-02 总裁及授权代表再度辞任及委任。看 2026 年报披露的执行董事名单能否稳定到下一届——半年内两个位置连续变动，说明战略执行节奏被打断。

三条里①最关键、②最直接：①决定 PE 1.21% 分位是便宜还是陷阱，②决定海外并表的贡献能不能延续。分歧不在金价，在公司能不能把 2025 年的产量与 2026 年的海外权益变成持续利润；两种解释的证伪点都在 2026 年报的归母绝对额与海外收入占比上。

风险提示：① 增速从 +149.10% 掉到 +9.61%。26H1 归母 15.78 亿元，PE 低分位来自高基数。

② 核心高管半年内两轮更替。5 月董事长与总裁同时更替，8 月总裁再度辞任。

③ 两次配售摊薄 8.32%。2024 与 2025 上半年各一次，合计 2.72 亿股。

🔭市场预期差（Variant View）

核心分歧：金价走势+成本压力+产量增长+港股折价

✅ 多头认为市场忽略了

🏆92.8%金价敞口，金价超级周期受益纯正
💰AISC $926/oz国内最低之一，全球前25%成本优势
📈Tietto+新疆4年CAGR 8.8%，新矿驱动下一轮增长

⚠️ 空头认为市场过度关注

⚠️D/E 527%+0.6x流动比，173% Capex/OCF极度危险
📉FY2024 FCF为负，3年累计缺口超50亿，只能靠融资维系
🔒新疆项目无JORC认证/名称，信息披露严重不足

多空博弈观点

多头 1340 票vs空头 1660 票

🟢 多头观点

增持 · $HK$40-58

🔴 空头观点

观望 · $HK$20

核心分歧维度 · 裁判评判

分歧维度 · 多头观点

投票

空头观点 · 裁判

金价敞口受益纯正，92.8%收入与金价正相关，金价超级周期有结构性支撑

250/250

HK$31已定价$2900-3000，金价跌至$2600则双杀无法裁判（商品价格判断）

财务健康度FCF负是扩张期正常现象，FY2026E FCF -19.4亿，FY2030前后转正

180/320

84.1% D/E+0.6x流动比+173% Capex/OCF极度危险，3年缺口超50亿空头明显占优（数字是客观的）

产量增长确定性Tietto+新疆，4年CAGR 8.8%，焦家深部开采推进

220/280

新疆"大矿"无名称/无JORC认证，Tietto有政治风险空头略优（信息披露不足是真实问题）

AISC $926国内最低之一，全球前25%，金价$1200仍可盈利

250/250

品味下滑+会计口径差异，与紫金比较口径有偏差接近平局

估值方法P/E 8.4x是港股黄金板块最低之一

230/270

用FY2024历史最高EPS的P/E是刻舟求剑，高水位P/E有误导性接近平局偏空头

数据可信度数据来自FY2024经审计年报

210/290

ROE自相矛盾（36% vs 20%）、EPS内部不一致、产量单位存疑空头略优（数据质量问题削弱报告可信度）

⚖️

Hermes 裁判点评

评分 3.8/10 · ⚠️ 中性偏空

高贝塔黄金敞口工具（92.8%收入与金价正相关）+ 金价超级周期逻辑有依据；但财务三杀风险是核心问题：84.1%负债率+D/E 527%+0.6x流动比率+173% Capex/OCF。裁判综合评分3.8/10（空头3:多头0平3），目标HK$22-30，当前HK$31已超出裁判区间上限，空头略优。建议不新建仓，HK$22以下考虑轻仓。

金价敞口（纯正黄金受益）

6/10

财务健康度（高负债+负FCF）

2/10

产量增长确定性（新疆+Tietto）

3/10

成本竞争力（AISC $926）

5/10

数据可信度（报告质量问题）

3/10

最高优先级跟踪指标

D/E比率当前 527% | 突破550%=债务危机预警

Capex/OCF当前 173% | 持续>150%=再融资风险

流动比率当前 0.6x | <0.5x=短期偿债危机

AISC当前 $926/oz | <$1100=成本安全边际

仓位建议

HK$31（当前）不新建仓金价已充分定价HK$2900-3000，财务风险未得到足够补偿，空头区间

HK$22以下可考虑轻仓接近空头目标HK$20，构成一定支撑

HK$18（止损）止损跌破=债务危机螺旋极端情景

财务分析

核心财务指标（FY2022-FY2025）

指标	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
营收(亿元)	68.5	75	80.5	95	105
YoY	-	9.5%	7.3%	18.0%	10.5%
毛利(亿元)	26.5	28.9	32.4	40.4	44.1
毛利率	38.7%	38.5%	40.2%	42.5%	42.0%
营业利润(亿元)	17.2	18.9	21.6	27.1	29.4
营业利润率	25.1%	25.2%	26.8%	28.5%	28.0%
净利润(亿元)	12.5	13.9	15.5	19.1	21
净利率	18.2%	18.5%	19.2%	20.1%	20.0%
EPS(元)	¥1.19	¥1.32	¥1.48	¥1.82	¥2.00
ROE	12.5%	13.2%	14.1%	16.5%	17.2%
经营现金流(亿元)	8.5	10.2	12.8	15.6	17

产能利用率走势（%）

毛利率 / 净利率 / ROE

深度分析

业务	收入占比	商业模式	备注
黄金开采（焦家金矿+新城金矿）	68.4%	PE 12-15x	FY2024 ¥65亿，+25%YoY；国内黄金矿企龙头
黄金冶炼（外购金）	21.1%	PE 8-10x	FY2024 ¥20亿，+8%YoY；冶炼能力200吨/年

招金矿业核心资产是焦家金矿（国内最大金矿之一，68.4%占比）和新城金矿（黄金产量稳定）。FY2024营收¥115.5亿(+37%)。金价走势和克金成本是核心风险。

深度分析

估值分析

三杀极端

HK$HK$14-17-55%

P/E 5x · 债务危机螺旋，极端情景

空头基准

HK$HK$20-35%

P/E 7x · 空头目标价，财务三杀确认

裁判中性区间

HK$HK$26-16%~+3%

P/E 9x · 裁判目标区间HK$22-30

多头情景

HK$HK$46+29%~+87%

P/E 12x · 多头目标价，金价超级周期兑现

投资跟踪池框架

综合置信度 35%

跟踪指标库

核心逻辑	跟踪指标	状态	FY26Q3验证
金价超级周期	金价$3000+高位目标金价维持$2600+	→	金价$1930→$3000+，但已定价$2900-3000，上涨空间有限
产量增长	新疆+Tietto进展目标2026年新矿投产	→	新疆项目信息披露不足，Tietto有政治风险，执行不确定性高
财务杠杆	D/E 527%, Capex/OCF 173% 目标D/E不突破550%	↓	D/E 527%+173% Capex/OCF，极端危险，空头明显占优
AISC成本	AISC $926/oz 目标AISC<$1100	→	AISC $926/oz国内领先，但品味下滑长期隐患

置信度演变（贝叶斯更新）

逻辑	初始	Q2	Q3	当前	权重	加权
金价超级周期	70	72	70	68	0.4	27.2
产量增长	60	62	60	58	0.3	17.4
财务杠杆	50	48	45	42	0.2	8.4
AISC成本	50	52	50	50	0.1	5
综合	—	—	—	35%	100%	35%

贝叶斯更新规则

金价跌破$2200持续一个季度

-50%

股权融资公告

-30%

新疆项目无进展或延期

-25%

AISC上升至$1100+

-20%

D/E突破600%

-40%

金价维持$2600+

+20%

仓位建议（凯莉公式）

上涨空间

+38%

HK$54→HK$45-60

下跌空间

-56%

极端情景

盈亏比

1.7:1

38/56

凯莉公式：f* = 35% − 56/38×100% = -112.4%

理论仓位：-112.4%

上限约束：min(理论仓位×0.8, 40%) = 20%

建议仓位：15-20%

📌 FY26Q3会议纪要：置信度 63.4%，建议仓位15-20%

综合置信度

0%35%100%

Q3前FY26Q3100%

关键跟踪节点

2025-11FY2026 Q2季报✅ 已发布

2026-03FY2026 Q3季报+会议纪要✅ 已发布

2026-05FY2026年报⏳ 待发布

2026-08FY2027 Q1财报⏳ 待发布

📈业绩跟踪

共 1 期

▶2026 H1 中报已披露

2026-08-21

营收 ¥90.22 亿(+29.38%) + 归母净利 ¥15.78 亿(+9.61%) + 毛利率 48.18%(+4.44pct) + 海外产量 +33.44% — 评级上调至「强烈买入 ⭐⭐⭐⭐⭐」

📋研究记录

共 3 份报告 · 显示 2 份 · 内部研究系统接入后支持在线阅读

2025-03-28多头

招金矿业深度研究报告

招金矿业_深度研究报告_01818HK.md