Amazon 2Q26 双源业绩跟踪 (J.P. Morgan + Morgan Stanley 2026.07.31 · 23+18 页双源):核心 — AWS 加速 + AI 投资回报 + 双源共识 OW。J.P. Morgan (OW $365):AWS 增长 +37% YoY（最快增速）· 利润率扩张 +650bps → 39.4% (37.9% ex-1x) · Backlog +$132B (36% Q/Q) 总规模 $514B · AI 业务 >$25B · 2026 capex $220B (+10%) · 2027 capex 增长 65% → $365B（略低于 Google）· ROIC 视野清晰 · PT 基于 28x 2028E EPS $13.0 · 12 月 2027 PT · 重申 OW + Best Idea。Morgan Stanley (OW $335):AWS's Rule of 70 — ~840bps 增长加速 · GenAI ROIC 25-50% 路径兑现 · '27 EPS +2% / '28 EPS +3% → $14.0 · 2027 capex $325B / 2028 capex $350B · PT $335 隐含 ~25x '27/'28 EPS · ~0.7x PEG · 50% PEG 折扣 · ~30% upside · 3 情景: Bear $12 (20x) / Base $14 (28x) / Bull $15 (32x)。双源共识:① AWS 加速 + Rule of 70 ② AI 投资 ROIC 视野清晰 ③ Capex 升级到 2027 $325-365B ④ 估值合理 (~25x P/E + 50% PEG 折扣) ⑤ 多年重投资期。3 标签页集成:① 总结 (双源 + 评级对比 + 关键数据) ② JPM 详情 ③ MS 详情。